Baker Tilly TPA Index: Wskaźniki gospodarcze w górę, korzystny trend się utrzymuje

Bieżący poziom Baker Tilly TPA Index wynosi 0,47. To kontynuacja powolnego, ale jednak wzrostu, bo poprzedni odczyt był na poziomie 0,43. Obserwujemy pozytywne sygnały i optymistyczną perspektywę na najbliższe miesiące. 

„Minimalny poziom indeksu został wyznaczony w październiku 2022 r. przy wartości 0,37. W ciągu kolejnych miesięcy analizowane wskaźniki zanotowały poprawę, choć nie była ona równomierna. Nadal znajdujemy się w strefie słabej koniunktury gospodarczej, ale cykliczność odczytów indeksu i zapoczątkowany trend powinny pozwolić na opuszczenie jej w najbliższych miesiącach” – podkreśla Krzysztof Horodko, Partner zarządzający Baker Tilly TPA. 

Obszary niepokoju wciąż te same 

W odczytach gospodarczych można zaobserwować, że przedsiębiorcy borykają się z tymi samymi problemami, co w ostatnich miesiącach. Są to poziom inflacji i stóp procentowych oraz skutki konfliktu w Ukrainie.  

Mimo że w marcu inflacja była niższa niż w lutym o 2,2 pp., to nadal jest ona wyjątkowo wysoka, jeśli weźmiemy pod uwagę perspektywę celu inflacyjnego czy choćby poziomy w krajach Europy Zachodniej.  

„Niestety odczyty inflacji bazowej, mierzącej zmianę cen po wyłączeniu komponentu cen żywności i energii, pozostają w trendzie wzrostowym. W marcu sięgnęła ona 12,3% – najwyższego poziomu od czasu publikacji tych danych przez NBP (od 2001 r.). To oznacza, że inflacja obejmuje coraz szersze grupy towarów i usług. A to może skutkować tym, że walka z wysoką inflacją szybko się nie skończy, a tym samym obniżka stóp procentowych może nie nastąpić szybko. Nie wpływa to pozytywnie ani na nastroje konsumenckie, ani inwestorskie.” – wyjaśnia Tomasz Manowiec, Dyrektor w dziale corporate finance, Baker Tilly TPA. 

Czy są jakieś dobre wiadomości? I tak i nie. Dobra to ta, że stopa bezrobocia pozostaje na niskim poziomie 5,5%. Ale z drugiej strony, mimo dużego popytu na pracę i wzrostu płac w dwucyfrowym tempie, wynagrodzenia wyrażone w wartościach realnych są niższe rok do roku, gdyż inflacja przewyższa dynamikę nominalnych płac. A to niestety kolejny znak „stop” dla konsumpcji. 

W oczekiwaniu na wiosnę 

Na razie nastroje konsumenckie zdają się być ponure. Jednak wybiegając nieco w przód, analitycy dostrzegają pierwsze symptomy poprawy i przewidują, że od 2. kwartału powinien powrócić wzrost gospodarczy, choć początkowo nie będzie on porywający. „Jaskółki poprawy” sygnalizowane są właśnie na przykład w wyprzedzającym wskaźniku PMI. 

W obszarze inwestycji, nastał lepszy moment dla kupujących. Na giełdzie utrzymują się bowiem niskie wyceny, będące również punktem odniesienia dla transakcji prywatnych, które dają szansę na realizację ponadprzeciętnych stóp zwrotu w horyzoncie kilku następnych kwartałów, mimo zanotowanych już znaczących wzrostów w ostatnich miesiącach. Z kolei inwestycje realne, zależne oczywiście od specyfiki danej branży i sytuacji poszczególnych podmiotów, powinny wyprzedzać zmiany w koniunkturze. Lata 2024-2025 powinny przynieść znaczne ożywienie w inwestycjach. 

Transakcje mocno wyhamowały 

Skoro o inwestycjach mowa, trzeba też spojrzeć na transakcje. Tu podsumowanie I kwartału 2023 r. wypada dość blado. W I kwartale 2023 r. zrealizowano 95 transakcji M&A w Polsce, w porównaniu do 121 transakcji kwartał wcześniej oraz 108 transakcji w odpowiednim kwartale roku poprzedniego.  

„Liczba transakcji nadal utrzymuje się powyżej długoterminowej średniej liczby transakcji (od 2000 r.) oraz powyżej średniego poziomu z ostatnich trzech lat. Zagraniczne podmioty były odpowiedzialne za 43 transakcje, w porównaniu do 64 transakcji w IV. kwartale 2022 r. Liczba transakcji przeprowadzonych przez polskie podmioty spadła o 5 i wyniosła 52 w pierwszym kwartale 2023 r.” – podsumowuje Tomasz Manowiec, Dyrektor w dziale corporate finance, Baker Tilly TPA. 

Co jeszcze ma wpływ na liczbę transakcji, w jakich sektorach są one przeprowadzane oraz jak wyglądają mnożniki wyceny? O tym piszemy w najnowszym raporcie Baker Tilly TPA Index. Zapraszamy do lektury. 

Czasem trzeba podjąć trudne decyzje 

W momentach gorszej koniunktury gospodarczej, część przedsiębiorstw może stanąć przed trudną decyzją dotyczącą sprzedaży biznesu. Wówczas kluczowa jest właściwa wycena takiego przedsiębiorstwa, która nie może pomijać ważnych wskaźników ekonomicznych, realiów rynkowych i zdolności dochodowej lub pozycji majątkowej przedsiębiorstwa. Zarówno sprzedający jak i kupujący powinni być świadomi, jaka jest rynkowa wartość przedmiotu transakcji, aby mieć punkt odniesienia oraz argumenty w procesie negocjacji. Co więcej, nierynkowe oczekiwania jednej ze stron, odbiegające od rzeczywistej wartości przedmiotu sprzedaży, mogą ostatecznie uniemożliwić zamknięcie transakcji.  

Ważne: Opinia niezależnego doradcy może rozstrzygnąć spory dotyczące różnego postrzegania wartości danej spółki. Dodatkowo dokument w postaci wyceny zewnętrznego eksperta stanowi dobre zabezpieczenie i uzupełnienie formalnej dokumentacji dla podjęcia decyzji o zakupie. 

Zastanawiasz się nad wyceną prowadzonego biznesu lub rozważasz szersze zmiany? Zapraszamy do kontaktu z zespołem doradców finansowych Baker Tilly TPA. 

Koszt kapitału własnego 

Każdą naszą publikację kończymy przedstawieniem kosztu kapitału własnego. Przy inwestycjach kluczowy będzie średni ważony koszt kapitału (WACC). W najnowszym wydaniu Baker Tilly TPA Index oszacowaliśmy, że przeciętna wartość kosztu kapitału własnego w Polsce wynosi 11,51% (poprzednio było to 12,82%). 

W Baker Tilly TPA Index prezentujemy średni ważony koszt kapitału dla poszczególnych branż. Dowiedz się także, jak średni ważony koszt kapitału wyliczamy. 

Co jeszcze w najnowszym wydaniu raportu? 

- Szczegółowy opis wskaźników koniunktury, które wykorzystaliśmy przy obliczaniu Baker Tilly TPA Index. 

Zapraszamy do zapoznania się z naszym raportem. Liczymy, że będzie on praktycznym narzędziem i wsparciem przy analizie bieżących wskaźników każdej firmy, a także świetną bazą, która pomoże w podejmowaniu niezbędnych decyzji biznesowych. 

Jeśli pojawią się pytania związane z Baker Tilly TPA Index – zapraszamy do kontaktu. 

CZYM JEST BAKER TILLY TPA INDEX? 

To cykliczna publikacja, w której na bieżąco analizujemy sytuację gospodarczą, wskazując na możliwości i pojawiające się na horyzoncie ryzyka. Wszystko po to, aby – mimo obecnych trudnych warunków – możliwe było działanie, reagowanie, planowanie i przede wszystkim realizowanie zakładanych celów biznesowych. 

*Kompozycja Baker Tilly TPA Index musiała ulec zmianie, ponieważ wskaźnik CLI (Composite Leading Indicator) publikowany przez OECD nie obejmuje już Polski i nie możemy wykorzystywać go w naszych analizach. Dlatego będziemy opierać się na pozostałych czterech miernikach, które naszym zdaniem nadal bardzo dobrze oddają stan koniunktury w polskiej gospodarce.